全球最大的2个泡沫,现在有一个要爆了!

2018-03-30   作者: 成都新闻网编辑部   来源: T教授 天天说钱

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在全球经济学家眼里,当今世界上有两大泡沫,一个是美国股市,一个是中国楼市;它们都以人们难以理解的定价逻辑,单边上涨了近10年。 中国楼市被带上紧箍咒后,如今已经慢慢平静了下来; 去年底,还因特朗普的减税法案而一片喜气洋洋的美国股市,最近却因几只

  在全球经济学家眼里,当今世界上有两大泡沫,一个是美国股市,一个是中国楼市;它们都以人们难以理解的定价逻辑,单边上涨了近10年。

  中国楼市被带上紧箍咒后,如今已经慢慢平静了下来;

  去年底,还因特朗普的减税法案而一片喜气洋洋的美国股市,最近却因几只黑天鹅的“飞入”,突然间出现了崩盘的迹象。

  ▌被黑天鹅击碎的美国股市

  今年以来,美国股市的波动加大,道琼斯指数已经从最高点下跌了超过10%,月线已经出现两连阴,这种调整在美国股市过去的几年里都是及其少见的。

  而近些日,美股更是上演过山车行情,上涨之后是更大幅度的下跌,如下图所示。

  美国财经作家Mark Hulbert更是直言,美股已经进入熊市。

  (美三大股指近2个月走势)

  导致美股突然崩盘是两只黑天鹅,一只是特朗普掀起的“贸易战”,另一只科技巨头facebook的“数据门”丑闻。

  “贸易战”直接逆转了近10年美国股市上涨的大逻辑,“数据门”丑闻则加剧了市场本就人心惶惶的恐惧感。

  美国股市近10年的长牛,让国内的股民们羡慕不已,而对于美股气势如虹的“大逻辑”,有人可能会认为是美国不断走强的经济形势,并拿出就业等一系列的数据做论证;

  但在笔者看来,美国经济走强、各种指标向好,只是坚定了股民的投资信心,即是说,它是美股走强的充分非必要条件。

  真正推动美股一路走高,并且一走就是10年的“充要条件”,是泛滥的货币(美联储的“量化宽松政策”),这一点跟我们这些年的房价上涨逻辑是完全一样的。

  其实,让股价或房价上涨的方法很简单,印大量的钞票去买它们,而这正是过去近10年美国人正在干的事。

  此轮美股牛市始于2009年3月,2008年11月(雷曼兄弟破产2个月后)美联储推出第一轮“量化宽松政策”,直白点说,就是开动印钞机使劲印钞票,而后几年又陆续推出了三轮“量化宽松政策”,四轮印钞下来,合计向市场投放了3.9万亿美元,而这部分钱大部分都流向了华尔街。

  另一方面,美联储于2010年4月,将联邦基金利率降至0%—0.25%历史低位。而极低的联邦利率极大的刺激了美国上市公司大规模发债来回购股民手中的股票。

  而据美联储统计,美国大型公司自2009年以来共计发行了3万亿美元的债(如今的公司债务总额更大达到13.7万亿美元的历史高点),而同期,非金融企业通过股票回购买回了3.3万亿美元的股票,即是说,美国上市公司发行债券的数量与回购股票的数量基本相当。

  再考虑到美国股市上涨周期与美联储货币政策周期的高度重叠,这显然不是巧合。

  事实上,美股这十年的大牛市,就是“发债加回购”的游戏给带起来的。

  可能有人会质疑,美国量化宽松政策早在2014年就已经结束,并从2015年底开始加息,2017年加息3次,2018年已经加息1次。

  那么,如何解释这几年内股市上涨呢?

  其实也不难理解,其一,量化宽松政策虽然结束,但美联储并没有缩表;其二,虽然进入了加息周期,但现有利率仍然相对较低;其三,特朗普减税的刺激,如特朗普税改的利好影响,美国上市企业2018年的现金支出将提高2.5万亿美元,其中相当一部分是要回购股票;其四,惯性,这个效应学过物理的应该都清楚。

  但是特朗普突然间挑起的“贸易战”正在逆转这一逻辑,“贸易战”除了利好特朗普(选票)和他背后的汽车石油等利益集团外,对美国经济和大众犹如捅刀子。

  因为贸易战将提高进口到美国的大众商品及原材料的价格,进而推高CPI和PPI,而美联储为了预防通胀和经济过热,势必加快缩表和加息进程,当时市场的美元减少、利率升高(资金成本上涨),造就美国10年大牛市的那套“发债加回购”游戏就再也玩不去了。

  除了动摇美股走势根基外,甚至有经济学家预测,特朗普掀起的贸易战,将会让美联储货币政策加速收紧,进而导致美国经济在2020年陷入衰退。

  而作为美股领头羊的科技股,最近又是事故频发,facebook深陷“数据门”、Uber自动驾驶测试撞死人、特斯拉深陷破产传闻等等,进一步动摇了公众的信心。

  让此时的美股颇有一种“山雨欲来风满楼”景象!

  ▌提前自卫的中国股市

  虽然,美国股市上涨的时候,中国A股并不跟着涨,但美国股市下跌的时候,中国A股一定会跟着跌。

  这是一个被验证了无数次的无解之谜。

  为减少不必要的“压力”,中国证监会已经提前布局了。

  在上个月的两会期间,证监会主席刘士余亲自向全国人大常委会作说明,建议将于2018年3月1日实施的“注册制”推迟到2020年。

  给出的理由也很实际,一是在多层次市场体系建设、交易者习惯等方面不成熟;二是避免市场产生疑虑和误读。

  另一方面,则特事特办。

  虽然推迟了注册制,却向互联网、人工智能、生态环保、生物科技这四大新经济领域的拟上市的“独角兽”企业和在美国上市的互联网企业开启了“后门”,放宽审批时间和盈利标准,走“即报即审”的特殊通道。

  像之前的富士康仅用36天走完IPO,就是典型例子。

  不过,这种“特事特办”在当下的情形下,仍会掀起很大的浪花,众所周知,那些独角兽和中概股估值都不低,它们经过特批入场后,势必会吸走大量的资金。

  全球经济十年一个轮回,今年距2008年那场全球经济?;蘸?0年,全球资本市场已经进入了多事之秋。

  如今,多事之秋,再碰上一个“特不靠谱”的特朗普,无论是美股还是A股或者房子,大家都要好自为之。

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